钢材：市场成交回落，钢材市场继续高位震荡

　　1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅下跌，市场成交量有所回落，全国建筑钢材日成交量14.3 万吨，环比回落3.03 万吨；热卷价格则呈现涨跌互现态势。基本面方面，依旧是弱现实和强预期的博弈，需求偏弱的态势依然在延续，上周Mysteel5 大品种钢材库存环比虽然都有不同程度回落，但同比增幅已经扩大至141.75 万吨，短期来看疫情的制约因素依然明显，且6 月之后，华东又将进入雨季，需求短期难有明显增量。

　　但今日上海新闻发布会称目前16 个区社会面均已清零，预计5 月下旬之后需关注华东地区复工复产情况。供应层面，上周5 大品种钢材产量不同程度回升，其中螺纹、热卷回升幅度分别为2.63 和3.01 万吨，4 月份生铁日均产量也明显超出预期，供应环比仍有进一步回升空间。短期来看，钢材市场需求向好预期再度提升，但碍于现实需求的疲弱以及供给的回升，价格上方压力也比较明显，后期或继续以区间震荡为主。

　　2.操作建议：螺纹、热卷以区间震荡思路对待。

　　3.风险因素：需求恢复低于预期

　　4.背景分析：5 月17 日，上海、杭州、南京等22 城市螺纹钢价格下跌10-60 元/吨；上海等7 城市4.75MM 热卷价格下跌10-20 元/吨，广州等6 城市上涨10-30 元/吨。

　　重要事项： 5 月15 日，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会发布的《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》明确，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率(LPR)减20 个基点。

　　铁矿石：低利润&下游需求偏弱，铁矿石现货市场继续高位震荡1.核心逻辑：铁矿石短期基本面尚可，今日统计局公布数据显示，4月份生铁日产量继续新高，港口库存第七周下降，累计降幅1500 万吨，钢厂补库存也在继续。但利空因素也在增多，钢材需求整体偏弱，钢厂高成本向下游传导并不顺畅，这会从需求端引发负反馈。政策层面看的话，二季度保供稳价政策升级概率较大，今日发改委发布会继续强调能源保供稳价问题。供应层面看，由于上周部分巴西到港船只延期到港，叠加一小部分非主流海飘到港所带来的增量，所以本周发货量有望进一步回升。

　　2.操作建议：铁矿石以震荡偏空思路对待，但操作上需注意节奏。

　　3.风险因素：钢材产量继续明显回升

　　4.背景分析

　　现货价格：普氏62%铁矿石指数130.15 美元/吨，涨2.8 美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报934 元/吨，跌5 元/吨。

　　库存情况：Mysteel 统计全国45 个港口进口铁矿库存为13995.70，环比降329.12；日均疏港量321.30 增5.65.分量方面，澳矿6497.70 降249.62，巴西矿4664.50 降9.7，贸易矿7989.70 降254.5，球团538.52增19.12，精粉1047.60 增0.3，块矿1721.06 降21.44，粗粉10688.52降327.10；在港船舶数91 条增2 条。(单位：万吨)。

　　下游情况：Mysteel 调研247 家钢厂高炉开工率82.61%，环比上周增加0.70%，同比去年下降4.75%；高炉炼铁产能利用率88.28%，环比增加0.53%，同比下降2.75%；钢厂盈利率58.44%，环比下降3.90%，同比下降31.60%；日均铁水产量238.18 万吨，环比增加1.44 万吨，同比下降4.69万吨。

　　焦炭：提降落地

　　1.核心逻辑：焦炭现货第二轮提降落地，钢厂已基本补库至合理水平，焦炭开工率仍然维持高位，供应相对宽松。关注房地产政策的恢复可能带来的需求提振。

　　2.操作建议：暂时观望

　　3.风险因素：政策扰动。

　　4.背景分析

　　本周Mysteel 统计独立焦企全样本：产能利用率为82.0% 增 2.1%；焦炭日均产量69.8 增 1.8 ，焦炭库存104.0 增 11.9 ，炼焦煤总库存1199.3 减 24.5 ，焦煤可用天数12.9 天减 0.6 天。

　　焦煤/动力煤：动煤市场资源较少

　　1.核心逻辑：动煤方面，高强度政策压制下，市场心态较为悲观，港口价格也开始回落，但目前市场煤资源受保供政策影响较少，随着坑口价格回落，煤价将进一步回归合理区间。焦煤运输也逐步恢复中，下游正常节奏补库。

　　2.操作建议：动煤空，焦煤空

　　3.风险因素：进口政策变化。

　　4.背景分析

　　各品种炼焦煤价格指数如下：低硫(S0.6)主焦煤3061.6(-28.6)，月均3169.8 中硫(S1.3)主焦煤2811.5(-29.5)，月均2850.1 高硫(S2.0)主焦煤2694.5(-139.7)，月均2816.7 高硫(S1.8)肥煤2987.4(-)，月均2998.51/3 焦煤(S1.2)2564.8(-)，月均2569.5 瘦煤(S0.4)2720.2(-75.9)，月均2853.6 气煤(S0.8)2032.1(-)，月均2089

（文章来源：东海期货）